一、公司基本面分解

棕櫚園林是一家以風景園林景觀設(shè)計和營建為主的綜合性園林企業(yè)。為天下同時具有“雙甲”資質(zhì)的15家企業(yè)之一。公司主營營業(yè)是園林景觀設(shè)計和園林工程施工，營業(yè)領(lǐng)域涉及房地產(chǎn)景觀以及政府公共園林項目的設(shè)計和營建，詳細包羅房地產(chǎn)景觀、政府公共園林、高端休閑度假區(qū)地產(chǎn)園林、星級旅店園林及濱水景觀等。

二、上市首日定位展望

民生證券：我們展望公司具備資金優(yōu)勢以后，將會有更大的生長。公司將來將增添在市政景觀營業(yè)方面的生長，使營業(yè)收入增添并使綜合毛利率有所提高，我們預(yù)計公司2010-2021年EPS為1.10和1.68元。根據(jù)其他可比上市公司的估值，我們考慮棕櫚園林的生長性及重要營業(yè)，給予公司35-40倍PE，對應(yīng)價格38.5-44元。

銀河證券預(yù)計棕櫚園林上市首日股價運行區(qū)間50.85-56.50元，首日漲幅為13％-25.56％。

招商證券(600999)：5大因素組成棕櫚園林壯大的品牌優(yōu)勢。(1)精彩的設(shè)計理念、設(shè)計能力和研發(fā)實力；(2)設(shè)計、施工、綠化以及養(yǎng)護的一體化的生長戰(zhàn)略；(3)跨地區(qū)經(jīng)營能力；(4)苗木資本的馴化和貯備優(yōu)勢；(5)管理層持股、核心人員穩(wěn)定。依附上述優(yōu)勢，公司將來在同業(yè)中的競爭職位將加倍突出。長期生長價值突出，我們以為合理訂價區(qū)間為43.3-55.2元。

各券商機構(gòu)訂價展望：

展望機構(gòu)單元：元

安信證券40.5-46.3

國都證券34.5-39.4

國聯(lián)證券25.0-30.0

湘財證券29.7-34.6

中信證券50.0-60.0

三、公司競爭優(yōu)勢分解

在業(yè)內(nèi)擁有良好的口碑和品牌著名度

棕櫚園林十分重視品牌的建設(shè)與維護，始終依賴質(zhì)量和誠信打造公司品牌形象，積極營建優(yōu)質(zhì)工程。經(jīng)過多年的生長和積累，該公司通過優(yōu)質(zhì)項目和優(yōu)異作品開拓市場的競爭計謀使其在業(yè)內(nèi)成立了良好的口碑和品牌著名度。其間，棕櫚園林曾先后榮獲“中國人居環(huán)境金牌建設(shè)住區(qū)”、“優(yōu)異園林綠化工程獎大金獎”、“廣東省優(yōu)良樣板工程獎”、“優(yōu)異園林工程金獎”等各種獎項和聲譽100多項。多年來棕櫚園林聚焦于地產(chǎn)景觀園林項目，在業(yè)內(nèi)擁有極高的聲譽，截至2021年12月31日公司完成的園林景觀設(shè)計項目及園林施工項目累計已跨越1，000個，且公司的大部門客戶是天下性的房地產(chǎn)領(lǐng)先企業(yè)和地區(qū)性的房地產(chǎn)龍頭企業(yè)，客戶資質(zhì)優(yōu)良、綜合實力壯大，能夠有力保證公司的營業(yè)延續(xù)穩(wěn)定生長。

設(shè)計是公司的核心競爭力之一，公司非常重視研發(fā)設(shè)計，為行業(yè)內(nèi)少有的自建研究院的企業(yè)。擁有160多名景觀設(shè)計人員，根據(jù)《中國城市園林綠化企業(yè)2021年經(jīng)營狀態(tài)觀測報告》，2021年我國66家城市園林綠化一級企業(yè)中設(shè)計營業(yè)收入合計2.69億元，跨越3000萬元的有3家企業(yè)，棕櫚園林排名第二。

公司根據(jù)工程施工項目市場分布建成綠色苗木基地4，337.85畝，分布在廣東的廣州、中山、肇慶、英德，以及上海、北京、長沙、成都等地，苗木栽植規(guī)模在以工程施工為主營營業(yè)的園林企業(yè)中處于領(lǐng)先職位。公司的苗木基地現(xiàn)在栽植苗木品種達1000余種，將來幾年，重要的工程施工用苗基本可以實現(xiàn)自我供應(yīng)，為景觀設(shè)計、工程施工營業(yè)提供力支持和可靠保障。